本报记者 张学青 刘红梅
编者按：美以伊战事持续近2个月，全球能源行业经历过山车式波动。近日，国际能源署署长法提赫·比罗尔发出警告，全球正遭遇历史上最严重的能源危机。这次危机的特殊之处在于，供应紧缺的系统性不只是单一能源品种的价格波动，而是石油衍生品——化肥、氦气、硫黄等关键大宗商品的同步紧张。霍尔木兹海峡通航受限究竟是如何传导并影响全球经济社会的？本版将从能源资源安全、产业链供应链安全、粮食安全、金融安全四个维度，展示霍尔木兹海峡通航受限引发的全球“蝴蝶效应”。
霍尔木兹海峡
霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一海道，被誉为“世界油阀”和“海上生命线”。该海峡北临伊朗，南接阿曼，东界在伊朗的格什姆岛西缘和阿曼的沙姆之间，南岸阿拉伯半岛的哈伊马角突入海峡中，致使该海峡成为一个巨型的“人”字。
霍尔木兹海峡是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国的原油出口必经之路，经由这一海峡运输的石油约占全球石油运输总量的五分之一。作为全球液化天然气前三大出口国之一，卡塔尔的液化天然气几乎全部通过霍尔木兹海峡外运，占全球供应份额约20%。
霍尔木兹海峡受限的主要影响
能源供应
全球约20%的石油和液化天然气贸易受阻，导致中东产油国因库存饱和而面临被迫停产的风险。
能源价格
国际油价大幅上涨并维持在100美元/桶左右的高位，同时欧洲等地的天然气价格也出现大幅飙升。
制造业
铝、氦气、石化产品等多种工业原材料供应紧张，导致从汽车、半导体到塑料制品等多个行业面临减产和成本上升的风险。
农业
作为化肥关键原料的天然气和硫黄供应中断，推高了全球化肥价格，进而对全球粮食安全构成威胁。
金融
市场避险情绪升温推动黄金等资产价格上涨，同时新兴市场国家面临资本外流、货币贬值和债务风险加剧的压力。
经济
全球航运成本剧增，加剧了各国的输入性通胀压力，尤其对日本等高度依赖中东能源的经济体造成严重冲击。
从井口到油气产业——
一场战事重塑全球能源供给格局
60%
海湾地区石油储量占全球近60%
40%
海湾地区天然气储量约占全球40%
1200万桶
3月下旬起，海湾地区每日原油停产量已达约1200万桶
霍尔木兹海峡的每一次动荡，都化作国际油市与天然气市场的剧烈震荡。霍尔木兹通航反复，不仅搅动短期油价和气价，更影响全球能源供给秩序，对各国能源安全构成挑战。
海湾地区石油储量占全球近60%、天然气约40%。作为连接波斯湾和阿曼湾的关键海上通道，沙特、伊朗、伊拉克、阿联酋等主要产油国的出口高度依赖这条通道。数据显示，通过该海峡运输的石油约占全球石油运输总量的20%。
在霍尔木兹海峡通航反复的情况下，海湾地区产油国的出口能力急剧萎缩，全球油气资源供给遭受冲击。以3月份为例，该地区原油产量整体减少约40%，日均损失近800万桶；4月后，中断规模进一步扩大，自3月下旬起每日停产量已达约1200万桶，导致全球陆上原油库存自4月初以来减少约4500万桶。据Kpler等机构测算，自2月底以来，全球累计损失的原油和凝析油供应已超过5亿桶，相当于美国近一个月的石油总需求量，或整个欧洲超过一个月的供应总量。伍德麦肯兹首席分析师Iain Mowat指出，这些损失等同于全球航空燃料需求减少10周、所有车辆停止行驶11天，或全球经济整体停摆5天。这种规模的供应中断，已超出战略石油储备的正常应对范畴，迫使各国重新评估其能源安全边际和应急响应能力。
冲突不仅造成短期中断，更对油田、炼油厂、管道及液化天然气设施造成实质性损害。科威特和伊拉克的重质原油油田预计需4—5个月才能恢复至正常水平，卡塔尔拉斯拉凡工业城的能源设施及部分炼油产能受损，进一步加剧成品油供应紧张。据国际能源署估算，波斯湾一带“油库”储量已超2.6亿桶，储存压力严重拖累地区产能。航空燃油出口同样受到重创。沙特、卡塔尔、阿联酋等国航空燃油出口量，从2月的约1960万桶骤降至3月及4月合计仅410万桶。这意味着即使海峡重开，供给侧的“内伤”也难以短期愈合，给依赖该地区能源的进口国带来了长期且不确定的供应安全风险。
分析师普遍警告，即使霍尔木兹海峡重新开放，全面恢复仍将面临漫长过程。国际能源署估计，在外部条件安全顺畅下，约半数油田和气田可在2周内将产量提升至战前水平，约30%需6周，剩余20%面临严峻挑战，要么耗时数月甚至更久，要么不复从前。伍德麦肯兹认为，重新完全开放后约50%关停产量可在几天内恢复，几周内恢复规模达四分之三，其余部分可能耗时数月。睿咨得能源表示，即使立马达成持久停火且海峡重新开放，市场至少6个月内也难以完全恢复正常。分析人士普遍认为，要恢复至战前水平需数月甚至数年。
国际石油价格方面，布伦特原油期货价格在禁航后单日跳涨13%至每桶82美元；此后油价多次冲击每桶100美元，并维持高位震荡。截至4月20日收盘，纽约轻质原油期货收于每桶89.61美元，伦敦布伦特原油期货收于每桶95.48美元。
天然气市场遭受的冲击甚至比原油更为深刻。从事国际液化天然气（LNG）贸易的专家郑洪弢称，与原油不同，液化天然气运输无任何旁路替代路线，这使得霍尔木兹海峡异动对LNG市场形成非对称冲击。据悉，约93%的卡塔尔和96%的阿联酋LNG出口通过该海峡，占全球LNG贸易近20%。这种“无替代路线”的特性，使得LNG进口国的能源安全极度脆弱，一旦海峡关闭，供应链将受到威胁。
3月2日，卡塔尔拉斯拉凡工业城能源设施遭袭，卡塔尔能源公司随即暂停液化天然气生产。该工厂供应全球约20%的LNG运往欧洲和亚洲。欧亚天然气价格快速拉升，卡塔尔“断供”刺激气价以更剧烈幅度上涨。TTF气价在3月3日一度攀升至65.50欧元/兆瓦时，短短2天涨幅超100%；亚洲JKM基准价格累计涨幅超80%。
欧洲受影响最为直接。2025年四季度，欧洲天然气供应中有10%来自卡塔尔。高盛分析师达恩·斯特鲁伊文认为，欧洲约60%的电力价格由天然气决定，使欧洲更脆弱。数据显示，自战事开始以来，欧盟天然气价格上涨约70%。欧盟能源专员丹·约根森表示，仅1个多月就使欧洲化石燃料进口账单增加约140亿欧元。
睿咨得能源认为，尚难以预测霍尔木兹海峡受限将持续多久，根据2025年的贸易流向计算，若霍尔木兹海峡完全关闭，来自卡塔尔和阿联酋的8570万吨/年，即3.194亿立方米/日的LNG将退出全球市场，占全球LNG供应的19.3%。瑞银报告进一步指出，与易于全球调配的原油不同，天然气是高度区域化的大宗商品。天然气液化设施一旦关闭，重启需数周时间，恢复难度远高于原油。
金联创天然气分析师王亚飞认为，对中国而言，3月、4月正值天然气消费旺季向淡季过渡，城市燃气需求逐渐减少，叠加本土产量充足、俄罗斯管道气供应强劲，基本面整体宽松。彭博新能源财经分析称，中国经霍尔木兹海峡进口LNG，但得益于充足储备和国内需求不高，完全有能力应对短期供应冲击，这也使得我国在全球能源供应动荡中保持了相对稳定的能源安全格局。
从原料到各行各业——
一场愈演愈烈的全球产业链变局
11—12倍
海运运费涨幅11—12倍
50%
石脑油价格飙升50%以上
33%
全球约33%的氦气来自卡塔尔
众所周知，石油是现代工业的“血液”和原料。当承载着全球约20%的石油和LNG贸易的海峡通航受限时，引发的不是简单的涨价，而是制造业赖以生存的物质基础消失了。
石油在炼厂中被分离出的石脑油、乙烯、丙烯等基础化工原料，是制造塑料、橡胶、纤维的“母体”。中东的原油和LNG无法运出，对于化工大省或依赖进口的企业来说，意味着“无米下锅”。
能源价格飙升将在产业链供应链相关环节引发链式反应。美以伊战事爆发以来，霍尔木兹海峡通航反复不仅威胁全球能源供应，更通过“能源—物流—化工—消费”的传导链，对全球产业链造成系统性冲击。从基础原料到终端产品，从生产成本到供应链安全，冲击波及产业链的每个环节。
航运通道受阻导致物流成本暴涨。据劳合社数据，中东冲突导致航运成本急剧攀升，运费已上涨11至12倍。船舶战争险费率从传统的0.2%—0.3%飙升至1%—3%，部分甚至达3%—7.5%。此外，被迫绕行非洲好望角的替代路线，使航程延长14—21天，中东至印度西海岸往返时间约20天，日韩等地更久，部分从美洲发运的合约航程可达40天。跨省干线货运单车单次运输成本上涨300—500元，冷链物流运输成本上涨12%。
海峡通航受阻，化工行业生产成本飙升，引发供应链下游企业减产。中东石化原料石脑油出口骤减，价格飙升50%以上，乙烯、丙烯等基础化工原料成本也大幅攀升。受霍尔木兹海峡受限和国际原油价格上涨影响，塑胶原料价格随之上涨30%—50%。国内华南、华东、西南等地区依赖进口原油的上游企业纷纷减产降负荷。
德国化学工业协会表示，化工行业对能源成本波动极为敏感，生产高度依赖石油和天然气作为原料。己二胺月内大涨7800元/吨，PA66月内大涨5400元/吨。ABS塑料、聚丙烯等核心原料涨价，家电企业上调供货价2%—20%。
欧洲化工产能持续关停。德国瓦克化学（WACKER）宣布自4月1日起上调有机硅系列产品价格，表示“近期的中东军事冲突严重扰乱了全球能源及原材料市场”。欧洲MDI、蛋氨酸等装置因天然气价格大幅上涨而竞争力显著受损。
日本12家乙烯工厂中已有6家下调产能，部分装置开工负荷降至60%的最低水平。韩国四大炼油厂的开工率从正常的95%骤降至65%，LG化学关停了部分核心生产装置。
以汽车行业为例，一辆车从仪表盘（聚丙烯）、保险杠（工程塑料）到轮胎（合成橡胶）、密封条，甚至车漆，全部源自石油化工产品。目前已有测算显示，受原材料涨价影响，单车成本已增加数千元。
此外，合成橡胶核心原料丁二烯价格翻倍，炭黑价格上涨，导致超过50家轮胎企业被迫发布涨价函。由于终端消费市场疲软，导致企业利润率大幅下滑，甚至出现资金链断裂风险。
这种波动导致企业不敢接长单、大单。例如纺织行业，因化纤原料短缺和成本高企，成衣价格普涨10%—15%，且交货期变得极不可控。
氦气是半导体产业不可或缺的冷却剂和保护气。作为全球约33%氦气的供应国，卡塔尔供应受阻直接引发氦气现货价格大涨。卡塔尔氦气生产线受损，预计修复需要数年时间。这直接威胁到了全球电子产业链的安全，导致手机、汽车芯片交付延迟。韩国约65%的氦气进口自卡塔尔。
海湾地区也是全球硫黄的主要产地。硫黄不仅用于化肥，还是金属加工、电池制造的重要原料。其短缺会导致下游冶金和电池产业成本失控。
美以伊战事导致的不仅仅是供给减少，还有成本的指数级上升，这让制造业陷入“生产即亏损”的困境。硫黄等关键大宗商品的供应中断比原油价格波动影响更深远，因为它们是工业生产的上游原料，价格传导链条更长。
美以伊战事的影响不仅局限于能源领域，而且导致化工原料短缺，进而引发席卷汽车、电子、纺织等的全球制造业危机。
从港口到千家万户——
一场地缘冲突威胁全球粮食安全
1/3
1/3的全球化肥贸易经霍尔木兹海峡运输
200亿份
中东地区每周减少的化肥产量相当于少生产约200亿份餐食
2%—5%
全球谷物或将减产2%—5%
霍尔木兹海峡扼守波斯湾，不仅是重要的海运石油和LNG通道，也是海运化肥贸易的必经之路。霍尔木兹海峡航运时断时续，这场看似聚焦中东油气博弈的地缘冲突，正沿着能源—化肥—农业—粮食的链条，持续冲击着全球粮食安全的根基。
作为全球能源与农资的核心咽喉，经霍尔木兹海峡外运的化肥贸易量约占全球总量的1/3，全球近半数的尿素和近半数的磷肥核心原料硫磺需经由此地。可以说，霍尔木兹海峡是世界粮食生产的“隐形命脉”。
冲突爆发后，海峡航运几乎停滞，直接切断了全球主要的化肥供应渠道。中东化肥出口近乎停滞，全球化肥供给缺口快速扩大至25%—30%，远超俄乌冲突的冲击幅度。尤为关键的是，当前正值北半球春耕的关键施肥窗口期，农时不可逆延误，将直接锁定全年谷物减产风险，粮食安全压力骤然攀升。挪威雅苒国际公司首席执行官斯韦恩·霍尔塞瑟表示，受冲突影响，目前损失的化肥及养分,相当于每周少生产约200亿份餐食。
现代农业高度依赖化肥稳产，化肥成本占谷物种植总成本的15%—30%。霍尔木兹海峡通航受限切断了全球化肥的供应链，从源头上压制了粮食产能。尿素价格短期内涨幅超40%，农药价格同步上行，大幅抬高了全球农户的种植门槛。在化肥短缺、价格高企情况下，农户被迫减量施肥或错过最佳追肥期，这将直接导致小麦、玉米等主粮单产下滑。机构预测全球谷物或将减产2%—5%，印度等农业大国粮食减产幅度可达10%—20%。
世界贸易组织（WTO）副总干事波冈警告，若霍尔木兹海峡封锁3个月，全球化肥供应将面临“非常重大”的影响。油价高企抬升了全链条的农业生产成本，全方位挤压了粮食生产与流通空间。现代农耕高度绑定能源消耗，农机柴油、跨境海运、内陆冷链、粮食加工、农资包装均依赖石油衍生品。
同时，高企的国际油价显著增加了农机田间作业成本，每亩种植燃油成本增加2—3元；船舶被迫绕行远途航线，叠加战争保险溢价，全球粮食海运物流成本将上涨18%以上。
同时，石油衍生品涨价带动农膜、农资包装成本上行，粮食仓储、冷链保鲜费用同步走高，从田间播种到终端消费，农业全环节成本持续抬升，层层传导推高粮食价格，小麦、玉米国际价格短期涨幅逼近20%—30%。
另外，油价高位运行大幅提升燃料乙醇、生物柴油经济性，大量玉米、大豆、棕榈油从食用、饲料用途转向工业燃料生产。美国超三成玉米用于乙醇加工，南美大豆持续流向生物柴油领域，耕地与粮食供给被能源需求分流，主要商品粮库存持续走低。当前全球谷物库存消费比已逼近粮食安全警戒线，叠加春耕减产预期，粮食供需紧平衡格局快速恶化，脆弱国家粮食供给缺口持续扩大。
如今，海峡通航受限将直接导致土耳其等国主食价格暴涨超50%，民生动荡风险加剧。巴西、印度等农业大国高度依赖海湾化肥进口，春耕用肥不足直接动摇全年粮食产出；非洲、南亚粮食赤字国家无力承担高价化肥与高价粮食。
联合国世界粮食计划署（WFP）预警，若冲突延续至6月，或将新增4500万人陷入严重饥饿，全球粮食不安全人口创下二战以来新高。
我国粮食自给充足、化肥产能稳健，但跨境农资贸易、远洋粮食物流、大宗农产品联动价格，仍将持续受到海峡局势间接传导影响。
一条海峡牵动万家粮仓。霍尔木兹海峡通航受限，清晰印证了能源与粮食深度绑定、全球农业供应链休戚与共。中东冲突不只搅动了石油市场，更深度改写了全球农耕秩序、粮食供给格局。
从油价到金融市场——
一场席卷全球的金融动荡
22%
VIX指数一度飙升22%
1.9%
2026年全球货物贸易增长率将从4.6%降至1.9%
2.6%
预计2026年全球经济增速将从2.9%降至2.6%
霍尔木兹海峡的状态不仅影响全球能源供应链，更通过油价这一核心传导载体，将冲击延伸至通胀预期、货币政策与全球资产定价等多个关键领域，进一步加剧全球金融市场的剧烈震荡。
股市方面，地缘风险虽引发剧烈震荡，但历史规律显示影响多为短期。
自2月底海峡航运中断以来，VIX指数一度飙升22%。3月3日中东局势骤然升级，韩国股市暴跌超7%，日本股市跌超3%，美股三大股指跌幅均超2%。4月17日，伊朗宣布“十日停火”期间开放海峡，纳斯达克指数走出13连涨并创历史新高。
高盛相关负责人指出，受战事影响，标普500指数一度回撤约9%，但随着临时停火协议落地，市场迅速修复，基本涨回之前的点位，这种走势是符合历史规律的。分析师表示，除非地缘冲突进一步恶化，引发经济衰退或货币政策冲击，否则大多数地缘风险难以对股市产生长期影响，在当下所有变量中，霍尔木兹海峡的通行状态，是左右市场走势的关键因素。
货币方面，美元走势先涨后跌，日元、韩元被迫贬值。美元走势上，彭博美元指数在3月一度飙升2.4%，创下去年7月以来最大单月涨幅。但美元的强势未持续太久。4月9日，美元指数下跌0.33%，下旬已接近年初均值98.5。摩根士丹利分析师表示：“美元走弱的通道正在不断拓宽。”《金融时报》分析称，若海峡持续受阻，美元指数会保持偏强；一旦局势缓和，美元指数面临下行压力。日元是此次危机中最“被动”的主要货币之一。日本原油进口依赖度超九成且多通过中东运输，海峡受阻导致油价飙升，进一步加剧了贸易逆差和货币贬值压力。据光明网消息，3月13日，日元对美元汇率一度触及1比159.6，为2024年7月以来最低水平。日本广播协会警告，若海峡长期受阻，日本GDP或将下降3%。韩元则更脆弱。韩国超七成石油、两成天然气从中东进口，对霍尔木兹海峡的依赖程度极高，油价上涨和避险情绪升温共同导致韩元贬值。据韩联社消息，3月韩元对美元贬值幅度在全球主要货币中位居前列。韩国银行（央行）数据显示，截至3月末，外汇储备环比减少39.7亿美元，创下自去年4月以来的最大降幅，凸显出海峡动荡对高度依赖中东能源的国家货币汇率的致命冲击。
债券方面，美债收益率随海峡“开关”反复波动。2月底以来，霍尔木兹海峡的通行状况成为扰动全球债券市场的核心因素。2月28日，10年期美债收益率约为3.97%；随后油价暴涨，推升通货膨胀预期，在短短一个月内，收益率攀升至4.44%。此后，海峡的每一次“开关”都引发美债收益率的剧烈震荡。4月17日伊朗宣布停火期间允许商船通行，10年期美债收益率下跌至4.244%；海峡再度关闭后，收益率又回升至4.31%。美银策略师指出，截至4月20日，10年期美债收益率较战前仍高出约30个基点，意味着市场仍包含中东战事的“超额风险溢价”。普徕仕警告，美国国债作为避险工具的可靠性正在下降，利率波动加剧，和风险资产的相关性也更容易阶段性失效。广东外语外贸大学韩永辉表示，高频“开关式”资金流动极大消耗了市场承载力，增加了流动性枯竭的风险。
黄金市场历史性经历过山车行情，避险属性被利率与美元削弱。
现货黄金在3月2日一度突破5400美元/盎司关口，创历史新高，这源于海峡受阻引发的地缘避险情绪。但自3月3日起，金价连续下跌，整个3月累计下跌约15%，创近12年来最大单月跌幅。
霍尔木兹海峡封锁推动国际原油价格飙升，显著改变了市场对通货膨胀与货币政策路径的判断。一方面，市场对通胀回落进程趋于谨慎；另一方面，对美联储降息的预期降温。3月底美联储保持基准利率不变，点阵图显示全年仅有一次降息空间。高利率叠加美元走强，使无利息收益的黄金持有成本变高。
此外，据路透社报道，土耳其央行短短2周内出售超118吨黄金储备，原因是土耳其能源高度依赖进口，油价飙升迫使其需要更多美元购买能源，只能靠变卖黄金换取资金，这一案例也从侧面印证了霍尔木兹海峡受阻、油价上涨对新兴市场国家外汇储备和金融稳定的冲击。不过浙商证券强调，土耳其只是特殊个案，欧洲主要国家黄金储备长期保持稳定。
汇丰银行认为，地缘冲突发生后，美元吸收了大部分避险需求，黄金并未直接充当“地缘对冲工具”，其涨跌取决于后期货币政策调整。
通货膨胀与经济前景方面，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃4月6日表示，美以伊战事将导致全球通胀加剧和全球经济增长放缓。
世界贸易组织预测，2026年全球货物贸易增长率将从4.6%降至1.9%。如果“梗阻”持续或加剧，能源基础设施受损，能源价格可能长期维持高位，带来持续通胀压力。而持续的高通胀，又会进一步固化美联储的高利率政策，抑制全球经济增长，形成“能源短缺—通胀高企—货币紧缩—经济放缓”的恶性循环。南亚和欧洲等对中东能源依赖度较高的地区面临更大风险，预计2026年全球经济增速将从2.9%降至2.6%。